資金面趨緊，股市或越來越“慢”
????11月14日，滬深股指結束連漲行情出現回調。????新華社?圖
????11月13日，央行發佈的數據顯示，10月末，廣義貨幣(M2)餘額同比增長8.8%，刷新瞭27年來的歷史新低。
????M2的增速會直接影響到股市、債市的流動性。此次M2再創歷史新低意味著股市和債市的資金面臨更為緊張的岩盤浴機器多少錢局面，14日，滬深兩市股指也是紛紛低開低走。
????【數據】
????M2增速僅8.8%
????報告顯示，10月末，廣義貨幣(M2)餘額165.34萬億元，同比增長8.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個和2.8個百分點。
????自1990年有數據統計以來，我國的M2增速長期保持兩位數，在10%-30%增長區間，而今年M2增速卻破天荒回落到個位數時代，10月末更是創造瞭8.8%的低點，這一數據也刷新瞭27年來的歷史新低。
????從央行官網披露的公開數據看，今年1-10月份以來，M2餘額的增速震蕩下行，今年1-4月增速還在10%以上，自從5月份以後，M2增速已經持續降低為個位數，而且增速還呈現逐月震蕩走低的趨勢。
????【分析】
????每次M2大漲
????都伴隨大牛市
????歷史數據顯示，每次M2大漲都伴隨股市的大牛市。
????根據統計數據，M2增速與上證指數存在一定的正相關，例如2004年M2跌入低谷，股市也隨之跌入低谷，2005年開始M2增速開始提升，隨後股市也於2006年見底形成世紀大牛市。2009年M2大增接近30%，當時也走出瞭一波牛市。
????而今年M2增速卻破天荒回落到個位數時代，這意味著帶動股市形成大牛的因素，目前已不具備最為關鍵的流動性基礎。
????自金融去杠桿以來，新增信貸規模強勁和不斷走低的M2增速成為金融市場的突出特點，相應的，反映到金融資產表現方岩盤浴太空艙面，則呈現出房地產銷售市場（尤其是三四線城市）依舊火熱和股市、債市不冷不熱的鮮明對比。
????歷史數據來看，M2的高增速往往對應著股債牛市，當M2增速持續放緩，甚至跌至個位數，股債牛市往往也會失去最重要的流動性支撐。
????【觀察】
????M2與股市的正相關
????逐漸減弱
????雖然，M2的增速持續走低將直接影響到資本市場的流動性，但是我們也看到M2增速的走勢正在與股市的軌跡發生瞭偏離，尤其是近幾年來。
????據國信證券研報，近年?M2與資本市場表現的直接相關度在趨弱，2014年以來二者甚至主要呈現負相關的關系。M2?對上一輪牛市毫無解釋力，與後來的市場回落過程也是趨勢相反的。這一點可能和近年來金融產品創新及實體外貨幣沉淀的渠道增加有關。M2更多呈現出在實體和實體外部分的競爭和更替關系。
????最為關鍵的是，近幾年M2增速持續走低，與國傢去金融杠桿的政策有著直接的關系，降低金融泡沫，也就是讓貨幣脫虛向實。脫虛向實則意味著更多的資金將流入實體經濟，從而更好的為實體經濟服務，推動實體經濟走出目前的低谷。
????從這個角度來看，M2增速持續走低反而有利於股市，因為實體經濟發展起來瞭，意味著企業的業績將隨之提升，如此一來股市也有望隨之穩步向上。■記者?黃文成
????名詞解釋
????M2是什麼
????現階段，我國將貨幣供應量劃分為三個層次：一是流通中現金Ｍ0，即在銀行體系外流通的現金；二是狹義貨幣供應量Ｍ1，即Ｍ0加上企事業單位活岩盤浴烤箱期存款；三是廣義貨幣供應量Ｍ2，即Ｍ1加上企事業單位定期存款、居民儲蓄存款和其他存款。
????M1反映的是經濟中的現實購買力，M2同時反映現實和潛在購買力。或M1增速較快，則消費和終端市場活躍；或M2增速較快，則投資和中間市場活躍。
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